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汇市周评：美国经济忧虑施压美元，脱欧谈判乐观预期支撑英镑周六(11月21日)当周美元指数震荡回落，对美国经济前景的担忧和美联储更多宽松措施的预期给美元压力。同时投机者减少美元多头押注，看淡美元后市前景。其他货币方面，欧盟峰会未能解决欧盟预算分歧，欧洲疫情忧虑升温限制欧元上涨，不过市场仍然对英国和欧盟的脱欧谈判抱有乐观期待，英镑表现强势。 美元指数本周震荡回落，对美国经济前景的担忧和美联储更多宽松措施的预期给美元压力对美国经济前景的担忧情绪给美元压力 美联储官员们本周在公开讲话中再度发表了对未来经济前景的担忧，承诺极度宽松，并呼吁更多的财政刺激措施。 克利夫兰联储主席梅斯特表示，在新冠感染率飙升威胁经济活动之际，美国最需要的是财政政策支持，而不是更多货币政策行动。达拉斯联储主席卡普兰称，美国经济第四季度可能萎缩，然后在2021年反弹，他目前不支持增加美联储的资产购买计划。 梅斯特周四在接受采访时说，病例增加非常令人担忧，我们没有财政方案的事实非常令人担忧，经济有些领域表现良好，而其他领域仍然受到严重破坏。由于影响不同，财政政策能发挥作用，因为财政政策可以真正有针对性，而货币政策是更加钝的经济刺激工具。我们的货币政策很到位，因为我们非常宽松。 第三季度强劲反弹后，美国经济的最新数据显示经济活动有所放缓。劳工部周四的数据显示首次申领失业救济人数五周来首次上升，商务部数据显示美国10月零售销售增速为6个月来最低。 卡普兰不排除经济再次陷入衰退的可能性，指出疫情复燃将使本季度和2021年初难以增长。但他仍然预计2021年的增长率将达到3.5%或更高，并表示疫苗可能会让经济活动在明年下半年强劲回归。 图：美指4小时图 美元币值相对新兴市场货币被严重高估 国际金融协会（IIF）的报告显示，美元兑非中国新兴市场货币的汇率仍然“非常高”，特别是在拉丁美洲，那里的大宗商品出口国势将从新冠疫苗中受益最大。 经济学家Robin Brooks和Jonathan Fortun写道，根据IIF的公允价值模型，巴西货币被低估了20%，智利和哥伦比亚的货币被低估了12%。疫苗将刺激全球需求和大宗商品价格，从而对贸易产生积极重大影响。 报告称，一些国家的货币仍被严重高估，例如阿根廷货币被高估了7%左右、埃及的被高估13%、南非是9%。 做多美元的投机者逐步撤出，给美元压力 数据显示，景顺美元指数看涨基金（UUP）的总资产规模已从4月份的10.4亿美元峰值降至3.37亿美元。周一，超过6800万美元的资金从这只做多美元ETF中撤出，创下一个月来单日资金流出规模最大的纪录。 随着华尔街对美元的警告越来越响，投资者正变得越来越谨慎。许多市场分析师一致认为美元将会走软。 WallachBeth Capital的etf主管Mohit Bajaj表示，投资者撤出看涨美元基金反映出对美元的持续看空情绪。多位分析师近期预测，随着2021年的到来，美元将出现下滑。这就是为什么我们看到对新兴市场的看涨情绪有所增强的原因。 目前，美指看涨基金已较3月份创下的年内高点下跌逾11%，当时新冠病毒的传播震动了全球市场，促使投资者纷纷涌入避险资产。而随后美联储将利率下调至接近零的水平，并加大了债券购买计划的力度。花旗集团表示，随着全球经济复苏，这些措施可能给美元带来压力。 需要指出的是，投资者购买以货币为重点的ETF是出于一系列原因（包括对冲），因此资金外流可能不一定反映出一种方向性押注。 美元人气的降温已持续数月。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，自5月以来，对冲基金和投机者一直在做空美元。 花旗银行本周稍早曾表示，广泛分发新冠疫苗来抗击疫情以及货币政策的持续宽松，可能导致美元明年贬值多达20%。 高盛首席外汇策略师Zach Pandal上周也曾预言说，美元的整体贬值趋势2021年还将延续，贸易加权美元指数在未来十二个月将下跌6%，从2020年峰值到2024年年底，在一场持续但有序的下滑当中，美元的真实贬值幅度将达到15%。 欧元兑美元本周震荡攀升，主要受益于疲弱的美元，本周欧盟峰会未能解决预算分歧，欧洲加重的疫情也限制欧元升势欧盟峰会未能解决长期预算分歧。继匈牙利和波兰近日投票否决了欧盟长期预算方案之后，欧盟27国领导人当地时间19日晚在抗疫特别峰会上专门就长期预算分歧进行磋商，但未能达成共识。不过，各国领导人同意，将再次召开视频峰会，力争尽快通过长期预算方案。 欧盟成员国在今年7月就总规模高达1.8万亿欧元（含7500亿欧元“恢复基金”）的2021年至2027年长期预算达成共识。按照欧盟程序，这份长期预算方案还须经过最后一道法定程序，即欧盟成员国的一致批准，才能正式生效。 不过，匈牙利和波兰近日对该预算方案投了否决票，因为它们反对欧盟将经济援助与法治问题挂钩的做法，认为这是趁机塞入不相关议题。斯洛文尼亚随后也表示支持匈牙利和波兰立场。与此同时，荷兰、奥地利等欧盟成员国以及欧洲议会坚持认为，必须将欧盟援助资金的分配与成员国的法治标准联系起来，尤其是考虑到资金的数量非常巨大。 有分析认为，欧盟长期预算方案无法及时通过，势必会影响到欧盟援助资金的划拨，这或将对欧盟经济复苏造成重大影响。 图；欧元兑美元4小时图 欧洲央行行长拉加德许诺12月份出台强有力的货币政策刺激措施。欧洲央行行长克里斯汀?拉加德许诺，12月份将会出台强有力的货币政策刺激方案，并敦促欧盟各国政府“毫不拖延地”祭出疫情救济措施。 拉加德在欧洲议会委员会的一个听证会上表示，由于欧元区经济预计将受到感染率迅速攀升以及限制措施的严重影响，欧洲领导人应将批准联合财政支持措施作为工作的优先事项。 拉加德说，欧洲央行对欧元区经济遭遇的第一波冲击给予了“迅速而有力的响应”，“我们会以同样的方式和决心来应对当前阶段的危机”。 欧洲疫情继续恶化限制欧元升势。当地时间19日，世界卫生组织欧洲区域办事处主任汉斯?克卢格在哥本哈根警告称，欧洲再次成为新冠疫情的震中。 克卢格在记者会上表示，欧洲的新冠感染病例占全球病例的28%，而全球病亡患者总数的26%来自于欧洲，因此欧洲再次成为新冠疫情的震中。他指出，上周欧洲总共有29000多例新冠死亡病患，死亡人数增加了18%，这相当于平均每17秒就有一人死亡。 克卢格强调，包括英国、法国和西班牙在内的许多欧洲国家重新实施的严格封锁限制措施正在产生作用。但他也警告各国，不要因为追求政治或经济利益而过早取消限制。 世卫组织区域负责人强调，即使病例下降，整个欧洲的未来情况仍然不容乐观。我们正在看到与不堪重负的卫生系统相关的越来越多的信号，例如有报道说在法国，重症监护病房的接诊量已经超过95%，并且已持续了10天。 英镑兑美元本周维持震荡攀升，受益于市场对英国脱欧谈判的乐观预期图：英镑兑美元4小时 英欧谈判过渡期最后期限逼近 据报道，距离英国脱欧过渡期结束仅剩6周左右的时间，但目前双方对于贸易协议等问题仍未达成共识。 如果12月31日前不能达成双边贸易协定，英国将不再享受欧洲单一市场和关税联盟的各项特权。具体来说，原来没有关税的商品和服务进出口将有关税和边检，贸易商、零售商和消费者都会看到物价上涨。海关边检很可能导致边境口岸拥堵、延误。 无协议脱欧的情况下，英国和欧盟的贸易活动遵从世界贸易组织规则，意味着各种关税和限制。在经济遭受新冠疫情打击的情况下，关税很可能带来雪上加霜的效果。 而对于有些至关重要的经济领域，可能会出台一些紧急措施和临时规定，以防无协议脱欧造成混乱和破坏。英国和欧盟对于达成某种基本协议的可能性还抱有希望。关键在于两边的政治决策者必须迅速、果断地做出必要的让步。 协议谈妥、签署之后，需要变成法律文件，翻译成各种语言，提交各国议会批准。这一切都必须在12月31日前完成。 本周欧盟负责与英国谈判的首席代表米歇尔?巴尼耶19日在推特上说，因为欧方谈判团队一名成员新冠病毒检测呈阳性，新一轮英欧谈判不得不中断。 巴尼耶说，他与英方首席谈判代表戴维?弗罗斯特共同决定，短期内暂停本级别谈判，但双方将按照既定日程继续工作。弗罗斯特说，谈判团队的健康是第一位的。 欧盟委员会主席冯德莱恩当日祝愿团队成员尽快康复，并表示相关工作将在严格遵守防疫规定的前提下继续展开。 欧盟领导人敦促加大力度为英国无协议脱欧做准备 法国和比利时的领导人敦促欧盟加大力度为年底英国无协议脱欧做准备，以防与英国的谈判未能在最后一刻取得突破。 在周四的欧盟领导人视频峰会上，法国总统马克龙和比利时首相Alexander De Croo均呼吁其他领导人准备好应急预案，以防签订贸易和安全协议的谈判以失败告终。据知情人士称，De Croo指出，谈判已经远远超过了最初的期限，并表示欧盟不能继续希望与英国的分歧能够自行解决。 如果到年底仍未达成协议，则随着关税和配额的恢复，企业和消费者将面临混乱和新成本。不过，在最近几天，双方官员私下里都表示谨慎乐观，认为协议最快将可能于下周达成，这表明上述两位领导人的言论可能是试图向英国政府施加压力，要其妥协。 市场仍然对英欧谈判达成协议抱有乐观预期 花旗银行周四11月19日表示预期英国和欧盟可以达成贸易协议，因此保持看涨英镑。 分析认为，尽管英国和欧盟正在继续谈判，但欧盟领导人今天将要求欧盟委员会公布应对英国无协议退欧的计划。更广泛的图景是，对于无协议退欧计划的要求可能仅是噪音而已。双方都在继续谈判，花旗银行外汇策略部的基本设想前景仍是双方可以达成协议，可能性为80%。 该行指出，客户持续要求购买英国资产以及英镑。实际的资金正在等待达成协议的绿灯，一旦亮起就会通过英镑/美元和欧元/美元提升对英镑的资产分配。 英国经济本身疲弱，料经历双底衰退 一项调查显示，英国料出现双底经济衰退，因为重新实施旨在抑制第二波新冠疫情的封锁措施，将对经济活动再度造成重击。 英国新冠相关死亡病例创下欧洲最高，而且和欧洲多数地区一样正在经历疫情卷土重来，不得不对经济活动重新实施严格的限制措施。 鉴于11月多数时间该国占主导地位的服务业大多被迫关停，英国经济本季度料萎缩2.5%，这与上个月预估的增长2.6%形成鲜明对比。 这次没有一位受访者预期本季度能实现增长。而上个月有94%的受访者预计有增长。 11月16-19日访问逾70位分析师的结果显示，经济继第二季创纪录萎缩19.8%后，预计今年将萎缩11.0%、2021年扩张5.3%--两者皆比上月调查结果糟糕许多，上次的预测分别为萎缩10.1%、增长6.1%。 本月稍早，英国央行加大刺激以支撑经济，将其购债计划规模扩大1，500亿英镑，并称央行仍在评估负利率的利弊。 但预计指标利率至少在2024年前不会脱离0.10%的纪录低位，受访的60多位分析师中仅有五位的利率预测出现负值。 澳元兑美元本周震荡小幅收高，受益于疲弱美元，疫情忧虑限制澳元涨幅图：澳元兑美元4小时图 澳大利亚的疫情忧虑升温限制澳元上涨。 随着澳大利亚墨尔本新冠确诊病例的增加，购物者们再次出现恐慌性购买。维州多个超市出现的货架被扫空的迹象，被抢购的除了厕纸以外，还包括酒、肉等生活必需品。 据报道，南澳大利亚州18日宣布，从当地时间当日午夜起，该州开始实施为期六天的封锁措施，以遏制新冠疫情暴发。 最终，超市不得不对货品实施限购，每人购买肉类产品的数量不得超过2公斤，购买厕纸不得超过2包。和今年年初一样，由于出现的抢购潮，很多购买者买不到想买的东西，他们不得不在社交媒体上抱怨。一名网友表示，已经彻底对人性失望。 澳洲联储在本周的会议纪要中指出，要做好进一步行动的准备，新冠疫情控制是关键。 澳洲联储政策委员会认为采行负利率并不“明智”，进一步的行动将涉及增加购债。 会议纪要称，澳洲联储在降息至纪录低点之后，已经做好准备，如有必要将提供更多政策刺激；由于澳洲最近的新冠疫情，央行这一承诺或将经受考验。 委员会在是次会议上决定将指标利率调降15个基点至0.1%，并启动新一轮购债计划，央行将在六个月时间里购入1000亿澳元长期债券。 会议记录显示，未来一段时间的关注重点将是公债购买计划，委员会准备在必要时进一步行动。”这在很大程度上要取决于澳洲控制疫情方面的表现。迄今为止澳洲在防疫方面相对成功，令经济前景比几个月前担心的情况要好。 不过11月政策会议是在南澳州爆发新疫情之前举行的。新的疫情恐将令消费者信心和支出下滑。政策委员会强调，在相当长一段时期内将需要实施货币与财政刺激，并承诺至少在三年内不会升息。 委员会还指出，就业和工资将需大幅增加，才能提振通胀回到澳洲联储2-3%的目标，鉴于澳洲联储预期到今年年底失业率将进一步攀升至8%，该通胀目标是遥不可及的 澳洲联储主席洛威在本周的公开讲话中也指出，现在处于经济复苏之中。澳大利亚人对病毒作出明智的反应，并共同努力控制病毒。 洛威认为，若卫生领域有更多好消息，将可能实现更快速的反弹。近期数据好于预期，病毒限制措施的缓和提振了信心。但新冠病毒大流行可能导致高失业率保持更长时间。 洛威指出，未来的挑战更可能是创造就业，而非控制通胀压力。全球低利率对澳大利亚利率有“引力”作用。抵抗这一“引力”将导致澳元面临上行压力。
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经济数据
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